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量化宽松探析
今天股市突然大涨，北向资金也一反常态流入。 上证一度反包昨天阴线，恒生科技一度大涨4%+ 因为传言，中国版的MMT要来了。 起因是某本新书里，明确写着：“在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。 原则上大多数央行不能直接从一级市场买国债，如果央行买了，就是量化宽松。 老刘很兴奋，直接发朋友圈称这是三支箭。
量化宽松的定义
量化宽松主要指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。 中国央行在08年前也曾经有过国债买卖记录，只是国债更多作为抵质押品参与到公开市场操作中，抵质押品不计入央行资产负债表，反映在央行资产负债表中即“对政府债权”，近年规模几乎没有波动。 中国与美日等国在购买国债的差异在于——发达国家央行将二级市场买卖国债作为首要的流动性吞工具，而在中国并未作为主流基础货币投放方式。 但如果你对比日本，美国的量化宽松，我们之前的力度显然还是不够的。
不同国家的量化宽松政策
区别不在于“宽松”，而在于“量化”，这个量化，量的是什么东西，才是重点。 实际上，量化宽松代表的是影响央行货币政策，也就是基础货币投放的一些目标的变化。 比如日本央行，在正常的情况下，货币政策应该是锚定的。 比如实体经济的周期一般采用逆周期调控的方法，通胀上去了，货币就紧缩一点。通胀下来了，货币就宽松一点。 当经济危机的时候，中央银行要去提供兜底的货币支持，充当最终贷款人，以上就是常规货币政策的方针。 至于非常规的货币政策，就是锚定某一个具体的值，比如说通胀，要给他一个上下限，到达上下限要怎么做，也就是所谓的泰勒规则。 泰勒规则是一种用于调整短期利率的准则，它依据通胀率（通货膨胀）和产出（通常以GDP缺口表示）的变化来调整利率。
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