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正荣公章被偷的谎言与真相
因4.5亿元债权未收回，厦门国际信托将一个共管保险箱，从正荣集团办公室“偷”走。保险箱里存放着双方合资公司全部印章，以及项目地块所有证照等。正荣不会放过这个机会，站在道德制高地，将债权人的丑恶嘴脸进行大肆鞭挞，就像农民对“周扒皮”的控诉一样。正荣控诉，厦门国际信托所占项目公司股权是“名股实债”；提前半年抽贷；不配合办理预售证；试图引进关联代建方，支付高额成本。
可以从商业逻辑角度，来分析正荣的控诉。无论是债权，还是股权，双方肯定是依据协议行事。提前抽贷，必然是触发了协议提前还贷约定条款，房地产融资中，资方在合同里通常处于优势地位。不配合办理预售证和引进代建方，双方都有难言之隐。位于厦门集美区的“正荣中梁天著润宸”项目，是正荣2021年中拿下的准“地王”，楼面价高达3.15万元每平方米，总价18.8亿元。项目公司股权中，正荣、厦门国际信托、中梁分别占比51%、44%、5%。
正荣和厦门国际信托的权衡与困境
正荣声称，该项目邻近楼盘售价可达3.8万元每平方米，项目正常出售有一定利润。这个说法显然站不住脚，过去一年多时间里，厦门楼市量价齐跌，就算是以3.8万元的价格对外出售，项目亏损似乎已成必然。厦门国际信托回应称，洽谈了多个代建代管方。其中厦门国企建发集团的代建方案是，项目售价超过3.5万元每平方米的溢价部分抽成30%，以及2.5%管理费+2.5%营销费+1%分销费。这个项目建筑工程已经快要封顶，如果建发代建代管，已无更多办法为项目增加溢价点，按照目前市场行情，以及代建代管成本，亏损也是必然。
增信与独自上岸的思考
不可否认的是，项目公司两大股东正荣和中梁，早已出现债务违约，优质第三方代建代管方，本质上就是增信，可使项目更快顺利回款。从这个角度来看，厦门国际信托的思路也没错。卖了就要亏，增信需要代价，不卖就全部“沉船”，一切的源头是当年地价买贵了，如今房价没有涨，以及债权方与股东方不可调和的利益矛盾。正荣希望寻找资方，替换厦门国际信托的融资，但后者需接受一定的利息打折；厦门国际信托则坚持，要收回全部本金和利息，建议正荣卖出股权。当下信心低点的时候，厦门国际信托只能挺而走险。警方没有认定厦门国际信托的行为是“偷”，而是双方经济纠纷。
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